<配资炒股票>套利策略大餐：抓住期货市场新机会

和讯期货专栏作者：浙商期货副总经理 魏丁

新股开闸，据说有近4000亿的游资本周扑到了交易所去轮候几只新发行股票的认购机会，资金逐水草而聚的原始秉性曝露无疑，在这样的情势下，股指期货没有大幅的向下破位已是幸事。这让部分奔着IPO而去的股指卖家颇为失望。更让空头失望的是本周的期货铜的走势，居然在有关方面严查严审大宗商品贸易融资的背景下，主力合约的价格一路向上，周末还创出了今年三月份以来的新高，稍不留神就淹到很多新空头的脖子部位了。不仅仅是铜，很多大宗商品本周也都经历了向下创出阶段性新低之后的强劲反弹，像黄金白银，像天然橡胶，沪锌，螺纹钢等等，本周期货市场里跌幅较大的反倒是这段时间的明星品种豆粕与菜粕的近月合约套利策略大餐：抓住期货市场新机会，还有受到行业龙头企业主动降价压迫的郑州动力煤。

从套利的角度看，上周提到的大塑料料对郑州甲醇的跨市场组合本周二曾经有过一个非常理想的入场点。如果说周一提早入场的套利者周末在这个组合上只拿到一叠盒饭的话，周二从容入场的买L卖ME的套利者到了周末就吃着大餐了，而且随着行情的进一步变化，接下来的流水席估计他们还会有份继续稳坐在上席。因为这个建立在煤化工产量产能变化基础之上的对冲组合，可望在随后几周给持有者带来更丰厚的回报。

因为沪铜的强势，本周买铝卖铜的套利者到周末脸都绿了，有人电话过来问怎么办。不知道是谁出的主意在这个时候让投资者去做买铝卖铜的套利，持有这样的组合算是正好遇着黄梅天，霉气到家了。不过投资的事，谁也不能保证准确无误，十拿九稳，不会出现意外和误算。市场千变万化，套利者即便选择对了合适的入场对象和入场时机套利策略大餐：抓住期货市场新机会，通常也只是开了个头而已，对套利组合的过程管理，比较和跟踪处理，应该比最开始的选择更为重要。事实上，不管最初的选择是主观的还是根据量化指标而来的，那都只能保证在投资者眼里有一个好的或者比较好的开头。很多时候，套利者需要对持有的组合根据市场的变化和目标合约的具体表现进行不停的调整，做汰旧布新，除弱迎强的工作，尤其是遇到本周AL/CU这样被市场变化证明是错误选择的组合之后，及时的主动的处理就显得特别的必要。业内的一句老话：截断亏损，让利润奔跑，亦可以用在对所有的套利对冲组合的后续管理和处置上。

从本周的市场表现看，套利者手上如果持有买铝卖铜的组合应该及时止损调整，油粕组合则还可以再拿着看看，在本周初已经将近月合约的持仓主动转移到远月合约上的粕类多头，更有理由继续抓住油的近月空单不放。在油粕组合里，这个星期表现比较突出的就是远期菜粕对近期菜油的RM505/OI409，两个合约本周一来一去，价差又拉出了将近200点，换仓换得早的投资者欢乐更多。MA组合，买豆粕远期卖连豆A远期的套利也一样。储备国产陈豆的拍卖还在持续，对A多的炒作已经一地鸡毛，周的涨跌幅，豆粕1505合约大概涨了50点套利策略大餐：抓住期货市场新机会，A1505又跌了一小段。本周又给套利者的账户新添上了一堆浮银。如果没有基本面的重大变化，这个组合还可以持有，套利者可以指望有更好的收获。另外油脂里面，远期的的价差本周也显著地拉开，,的价差也亦步亦趋地爬上了高位。这两个月以来所有买棕榈油卖豆油的套利者都被埋了，不管他是大户还是粒米散户套利胡子 和讯，做反了就是做反了，死扛不是好策略好习惯。

小品种里边大连鸡蛋本周涨势不错。不管是鸡蛋对石头套利胡子 和讯，还是由鸡蛋对石头转换而来的鸡蛋对棉花都有欣喜，只是鸡蛋对棉花对白糖的组合的结果稍微差了一点点。因为郑州白糖的强势反弹需要把白糖的空头处理掉，不管什么理由既然价格上来了，短期技术上实现了突破，就没有必要再保持鸡蛋棉花糖的原有格局，保留鸡蛋对棉花足矣。玻璃合约本周也经历了先跌后反弹的价格运动过程，不过玻璃的明星这几天既不是日渐衰竭的FG409,也不是正在增仓增量的FG501，而是刚刚上市的FG506。本周6月合约刚开始交易。比价关系便与前边的FG501,FG505出现异常，凡是当天买FG501或FG505卖出FG506的跨合约套利者都能得着大惊喜。果然FG506随后就贡献了一个结结实实的跌停板，后边再跟着跳空低开。很多人事后埋怨交易所修改了玻璃仓单的基准价和升贴水标准，让他们亏了钱。其实交易所在FG506上市之前早就发过消息做过公告，FG506的多头光贪价格便宜就一头钻进去，这跟蒙着自己的眼睛上拳击台比赛有啥区别？被对手揍得鼻青脸肿那全是自己找的。

本周大连的细木工板对纤维板的比价有些变化，纤维板的价格整体向上挪了几步，细木工板的价格向下滑了两格，它们之间的价差，尤其是远期的价差值得留意。当然像周五上122.00的成交价格不知道是哪个傻瓜抛出来的，这种机会可遇不可求。

作者简介：原名魏丁，从业资格号，浙商期货副总经理，复旦EMBA硕士，20年期货研究管理经历，国内商品套利对冲领域的先行者和实践指导者，撰写过大量的套利随笔和博客文章，“套利胡子”是其网名。浙江省金融学会理事套利胡子 和讯，杭州市政府金融专家库成员。